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周期股怎么走?近六成私募认为优势公司会出慢牛

发布日期:2021-07-22 10:24    点击次数:148

上周以来A股煤炭、有色、石油、建材等典型周期股板块的强势行情,一度所向披靡。尽管今天(11月25日)A股有色、钢铁、化工等多个典型周期性行业遭遇短线回调,“牛步暂歇”,但来自私募业内的最新研判观点显示,多数私募机构仍然认为短期内周期股板块的强势依然难改。

此外,来自国内某第三方机构的一份最新问卷调查显示,当前有接近六成私募预期,周期股板块中的优势公司将有望成为A股“新核心资产”,并走出慢牛行情。

周期股板块遭遇短线回调

受主要股指在年内高位附近遭遇上行压力、多个人气板块部分资金获利了结等因素影响,近期两市交投人气居高不下的有色、钢铁、化工、化纤等多个周期性行业,11月25日出现快速走弱。

通达信数据显示,截至今天收盘,两市56个行业板块指数中,有色、造纸、建材、钢铁、化工、化纤等6个周期性行业板块指数跌幅均超2%,其中近几个交易日持续领涨的有色板块指数单日急跌3.22%,列两市行业板块指数跌幅的第三位。    

图片来源:光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)、通达信

值得注意的是,在11月以来上证综指、深证成指等主要股指累计涨幅均不足5%的背景下,大周期板块的结构性强势,依然还在凸显。相关统计数据显示,截至11月25日收盘,有色、钢铁、煤炭等多个周期性行业板块指数,11月以来的涨幅均达15%左右,并整体显著跑赢了消费、医药、科技等A股今年前三季度的“三大慢牛板块”。    

与此同时,自11月以来,一些周期股板块更明显呈现出了与前期部分人气行业之间的“跷跷板”走势。

11月以来有色指数对比医药指数    

图片来源:光大证券、通达信 注:灰色K线为医药指数日K线

多家私募称周期股强势格局难改

针对周期股板块近期表现,星石投资首席研究官方磊认为,本轮宏观经济复苏和周期板块行情,整体具备较强的持续性。具体而言,有四方面因素支持本轮周期股的强势。一是在本轮经济复苏中,工业领域的内生持续性很强,扩大再生产的意愿强烈;二是明年疫苗的规模化接种带来的全球需求共振,也有望对周期股板块带来拉动;三是从长期来看,2016-2018年实体经济多个行业已经经历了供给侧改革、去杠杆等多轮出清,相关周期性行业集中度进一步提升,头部企业竞争优势进一步凸显;四是目前宏观经济还没有“好到货币政策可以大幅退出”的程度,未来货币环境因素不会对周期股带来超预期压力。

龙赢富泽资产总经理童第轶表示,当前经济超预期复苏,金属行业淡季不淡、电力消费企稳、家电和汽车产销表现较好,周期性行业正在经历“价升量增”的高景气度阶段。在目前全球经济共生模式下,海外需求带来了相关周期性行业盈利的大幅改善,从而构成了当前周期股上涨的最强支撑。只要这条投资线索没有被证伪或破裂,周期股就将延续强势。

把脉投资总经理许琼娜称,按照全球经济复苏和补库存的节奏,本轮周期性行业的复苏时间预计将长于此前市场预期。一方面,周期资源品涨价往往与经济复苏和通胀抬头有关,全球多国的货币宽松和财政刺激依然在延续;另一方面,在全球疫情逐步平抑之后,世界经济也面临着补库存的时间窗口。此外,当前部分周期股龙头股息率与低市盈率均有较强吸引力,在全球通胀可能抬升的背景下,周期性行业预计将长时间受益。

近六成私募看好优势公司将现慢牛

国内某私募第三方机构11月25日发布的一份最新问卷调查显示,在接受问卷的所有股票私募中,对于“周期性行业板块中优势公司能否成为A股新的核心资产并走出长牛”这一问题,私募业内研判整体分歧较大,但“乐观派”观点仍旧占据上风。具体来看,有57.14%即接近六成的私募认为,周期股板块的优势公司,未来将呈现出慢牛格局。

对此,远策投资认为,近几年A股市场的优质个股结构行情中也不乏顺周期行业公司的案例。该机构称,机械、化工、建材中的一些细分龙头公司,由于公司管理和资产质量改善,能够通过新产品新产能的投放获得更高的市场份额和盈利增长,头部地位持续提升,对经济周期性幅度的受益也更明确,这一类资产完全具备成为A股“新核心资产”的条件。

方磊认为,传统周期性行业由于总量弹性不大,所以难以出现太多具备长期成长潜力的公司。但那些经营能力特别强,成本规模都有明显优势的头部公司,未来仍然可能成为“新的长线核心资产”。

而在偏谨慎的观点方面,私募排排网未来星基金经理夏风光称,从长期时间角度来看,国内经济能否就此进入新一轮繁荣周期,还言之过早。考虑到周期股的波动特性,相关个股更多可能只是从繁荣到萧条的周期轮换,即便是优势个股,预计也难以复制类似消费股的长牛走势。

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